公司近日披露2017年半年度报告,公司在报告期内实现营业收入18.36亿,同比增长18.55%;归母净利润1.11亿,同比增长20.05%。点评如下:

公司近期公布了2017年半年度报告,上半年实现营业收入32.58亿元,同比增加20.96%;实现归母净利润6865万元,同比增加90.22%。点评如下。

    订单额大幅增长,牵手政府建设绿色钢构产业。

    营收增长明显,业务结构有所改变。

   
2017年上半年,公司新签合同34.69亿,同比增长95.43%,其中制造类订单约22.69亿,工程订单约12亿。工程订单中,绿色钢结构总包业务达5.7亿。公司于16年以来与政府共同推动钢结构绿色建筑产业,与涡阳县、团风县等一批县级政府签署了大量框架协议,协议已明确的合同金额约36.30亿。在以定制化厂房租赁为主的标准化厂房项目上也发展较快,目前已知合同金额达23.07亿,其中与涡阳县政府的标准化厂房项目的合同金额就高达12.5亿。

   
公司17年上半年实现营业收入32.58亿元,同比增加20.96%。建筑钢结构业务上半年承接订单额55.08亿元,同比增加45.89%,包括济南西部会展中心(展览中心部分)、郑州奥体中心体育场(游泳馆)等一系列地标性项目,实现营收17.10亿元,同比下降5.90%。化纤业务实现营收15.18亿元,同比大幅增加78.94%,营收占比提升15.09个百分点至46.59%。公司的业务结构出现了一定的变化,有助于公司在经济新常态下拓宽业务来源,分散经营风险。

    营业收入稳定增长,毛利率降幅较大。

    钢结构业务成本平稳,化纤业务效益大幅提升。

   
2017年上半年,公司营业收入18.38亿元,同增18.55%。钢结构业务营收29.13亿,同增25.13%,围护业务营收同减42.22%。公司营收的增加主要来自于建筑重钢结构、轻钢结构两个业务的大幅增长。公司不断发展以钢结构装配式建筑为核心的EPC
业务,17年上半年承包了涡阳县等一批项目,为装配式业务的进一步发展打好基础。

   
在剔除“营改增”的影响后,上半年公司整体毛利率10.96%,与去年同期的10.69%小幅提升。其中建筑钢结构业务毛利率14.97%,同比小幅下降0.38个百分点;化纤业务受涤纶长丝下游需求推升,聚酯纤维产品盈利能力逐渐增强,毛利率同比上升6.36个百分点至5.98%。

   
我们使用“毛利率-营业税金及附加/销售收入”这一指标来剔除“营改增”所带来的核算口径的变化,计算得出2017年半年度的毛利率为12.39%,较去年同期下降5.75个百分点。这与公司主营业务毛利率大幅下降有关,这可能与原材料价格上升有关。

    研发支出较多增加费用率,回款良好提升净利率。

    期间费用率显著降低,归母净利润主要源于营业外收入。

   
公司17年上半年期间费用率为8.69%,较2016年上升1.32个百分点。其中,销售费率同比下降0.11个百分点;管理费用率上升1.40个百分点,主要由于研发费用投入较多所致;财务费用率同比微增0.03个百分点,基本持平。资产减值损失同比大幅下降143.64%至-905万元,导致净利率同比增长0.77个百分点至2.11%,上半年实现归母净利润6865万元,同增90.22%。公司今年前三季度业绩增长预计将进一步提速,归母净利润预估在8216万元至10270万元间,同比增长100.00%至150.00%。

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