川财观点

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今日彩电板块持续走强,整体涨幅为2.21%。主要原因除了板块盈利预期大概率改善外,还受即将到来的“双11”影响,市场推测彩电企业成本下降,利于公司在“双11”期间开展相对较大的促销力度。此外,四季度近入厨电销售旺季,建议关注相关龙头企业。

TCL集团(000100.SZ)日前披露了2018年年报,公司营收1133.6亿元,同比增长1.6%;归母净利润及扣非后归母净利润分别为34.68亿元及15.87亿元,同比增速分别为30.17%及33.32%。

    行业动态

报告期内,受面板价格下跌影响,集团主营业务毛利同比减少9.41%,而由于各项费用削减,扣非后归母净利润仍保持增长。

   
OLED电视面板成本两年下跌55%。从2015年第一季55吋OLED电视面板首度面世至今,55吋OLED面板的制造成本已大幅下滑55%,与同规格、同尺寸LCD面板的价差亦缩小到2.5倍。截止2017年6月,55吋OLED电视面板生产成本已下跌到582美元,预估到2021年第一季时,成本还会进一步下跌到242美元,届时OLED电视面板与LCD电视面板的价差将相当有限。(中国电子视像行业网)

2019年1月,集团重大资产重组计划经股东大会审议通过,将剥离智能终端及配套业务,进一步聚焦半导体显示及材料业务。

    公司要闻

此外,公司于1月审议通过了《关于回购部分社会公众股份的预案》,拟回购股份的总金额不低于15.00亿元且不超过20.00亿元。自2月14日首次实施回购至3月5日,公司累计回购股份4676万股,占公司总股本的1.08%,成交总金额约4.78亿元。

   
爱仕达(002403):控股子公司浙江钱江机器人在上海召开的战略发布会上,与其战略合作伙伴签署了1500台机器人2018年度销售意向订单。并完成了在汽车行业、新能源电池行业、3C、五金轻工行业的广泛布局。

聚焦半导体显示及材料业务,回购股份,面板行业不景气周期是否已经接近尾声?

    青岛海尔(600690):会议决议拟通过境外全资子公司Harvest International
Company以公募发行方式在香港发行可交换至海尔电器(股票代码:01169.HK)普通股的公司债券。发行的可交换债券金额为80亿港币,期限为5年,票面利率为零,投资者收益率为1%,交易溢价为50%。

财务概览:架构调整缩紧费用,扣非利润增三成

   
苏泊尔(002032):公司拟回购股份430万股,回购总金额最高不超过1.892亿元。目前公司首次实施回购股份,回购数量为45万股,占公司总股本的0.055%,支付的总金额为1779.02万元(含交易费用)。

近年来,TCL集团不断调整业务架构,去年重组剥离39家非核心企业之后,人员由89,750人降至31,645人。整合后的核心业务主要包括半导体显示(主要为旗下华星光电)和智能终端等产业。

    风险提示:地产销售不及预期;原材料价格大幅上涨;出口贸易政策变化。

2018年,受面板价格下降影响,华星光电销售收入同比回落,毛利空间明显收窄;智能终端业务群在2018年有所改善,彩电业务保持增长,移动通讯终端业务亏损收窄。整体来看,集团主营业务毛利同比下滑9.41%至203.94亿元。

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尽管毛利下滑,但各项费用减少,集团扣非后归母净利润仍保持增长。

财报显示,由于汇兑波动,公司18年财务费用比上年减少约6.92亿元,同比下降41.56%。另外,销售费用、管理费用及研发费用分别同比减少6.56%、8.06%及2.13%。

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2019年1月,集团重大资产重组计划经股东大会审议通过,将剥离智能终端及配套业务,进一步聚焦半导体显示及材料业务。重组完成后,公司的主要业务架构调整为半导体显示及材料业务、产业金融及投资创投业务、新兴业务群三大板块:

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公司半导体显示业务经营情况怎么样?相关产线建设进度如何?面板价格大幅下滑之后,随着供需情况改善,行业格局有何变化?

华星光电:面板价格下跌,毛利降四成

集团半导体显示业务经营主体核心为华星光电。

根据国信证券整理数据,2018年全球液晶电视面板按出货量及出货面积排名,华星光电均位于第五位。按出货量排名前四位分别是京东方、LGD、群创及三星,按出货面积排名前四位分别是LGD、三星、京东方及群创。

2018年,华星光电的两条8.5代线—t1和t2项目继续保持满产满销,累计投入玻璃基板359.3万片,同比增长7.95%。

不过,由于前期产能的集中释放,行业供过于求,2017年下半年以来,面板价格持续下滑。以55寸液晶面板为例,根据wind数据,面板价格自17年5月见顶之后开始下跌,至2018年12月价格达到145美元/片,同比跌幅有17.61%。

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