新快报讯
近段时间,市场上下窄幅振荡,赚钱难度明显加大,加上“小非”减持进入密集期,一些公司的“大非”也开始减持,一些投资者觉得对未来有些迷茫。对此,海富通基金公司投资部的组合经理戴德舜日前在广州提醒说,目前内地股市的大趋势依然向好,不过投资者也不能预期过高。

  ———2008首届明星基金论坛观点集萃

  戴德舜分析说,目前可能对股市形成冲击的力量有三股,一是政策层面的。由于管理层是有保有压,不会对股市产生颠覆性破坏,但投资者也不能对盈利预期过高;二是“大非”减持。一方面是股改时有约定,一方面是考核机制的影响,大型国企的“大非”减持的动力不大,有竞争力的民企实施了股权激励,也不太会减持“大非”,所以来自这些企业的“大非”减持压力有限,投资者可以跟着有能力的大股东“玩”下去;三是“小非”减持。由于获利巨大,所以“小非”的兑现欲望较强,但这不会对市场产生致命性影响,因为市场有充裕的资金,而且公司本身业绩也在增长。至于加息和推出股指期货,对股市长期走势都不会产生根本性的影响。

  王宏远目前市场最需要的是信心

  戴德舜说,目前每年的基本生活费用的增长在25%左右,钱放在银行里是没有用的,而股市还是会上涨的,所以投资于基金是个不错的方向,不过投资者也不能预期过高。(吴谭)

  澳门赌城官网,南方基金公司投资总监王宏远认为,近期市场大跌超出了预期,今年股市主要面临两大挑战:高通货膨胀引起的宏观面恶化和大小非解禁所引起的资金面恶化。

  (晓健/编制)

  王宏远表示,高通胀是原因,宏观调控是手段。中国经济的持续发展以及一些行业、上市公司的成长受到了市场的怀疑,这是股市下跌的一个因素。中国股市从2005年开始经历了股权分置改革,现在已进入全流通时代,一方面,进入全流通时代有与国际接轨带来上市公司治理结构正向受益,同时市场也面临一些不同的问题,需要加以认真研究。王宏远透露,南方基金去年11月份作出减持银行、地产的决定,就是根据进入全流通时代后新的市场状况作出的判断。

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  王宏远认为,现在市场下跌不符合每一个投资人的利益,但也许符合投资者整体的利益。基金、证券公司、保险公司、中小散户过去可以在市场上说话,但现在加在一起可能比不上在某一个场合几个人所代表的大小非和产业资本。今年市场主要是以基金、券商、保险、中小散户为代表的证券市场存量资本和以大小非为代表的产业资本之间的博弈。

  “大小非减持我们无法阻挡,从法理上任何人和机构都无法阻挡大小非减持。”王宏远表示,股改的上半场已经结束,股改红利已进入一个拐点,在股改的下半场,广大的产业资本、大小非解禁所增加的供给对流通市值的比例,在全人类的股票市场是史无前例的。“现在的情况是,广大的存量资本与其在这个时候去被动地接盘,还不如放眼长远,主动退缩。”王宏远认为,大小非减持应该考虑采用制度化的方式,或者是通过新的途径,比如明确预期、向社保基金划拨等。

  “市场目前的发展在各种内外因素的影响下,已经失去了自我调整、自我修复的状态。”王宏远表示,参照美国等成熟市场的经验,在特殊时期,政府可以适当采取一些措施来稳定股市。目前市场对估值的担心主要集中在对于经济、金融、宏观调控、大小非减持的担心。

  王宏远最后表示,现在股市已超越单个公司、单个行业所能解决的范畴,我们现在最需要的是市场信心,使价值回归在有序的过程中完成。对于南方基金公司来说,一是要做好风险控制,其次要保存实力,三是要用时间等待整个市场的信心恢复,为持有人创造低风险基础上的长期回报。

  (付建利)

  朱平:股市还有牛市下半场

  “大跌之后,2008年中国股市将要进入牛市下半场,投资者需要从趋势投资回归到价值投资。”广发基金副总经理朱平在3月22日举办的“首届明星基金论坛”上表示。

  朱平分析,从去年四季度到今年第一季度股市暴跌的直接原因可能是大小非解禁、巨额再融资、美国次级贷危机等因素的结果,但实际上是去年股市供需失衡推高估值后的理性回归。持续大规模资金直接或间接进入股市,估值水平自然被一步一步推高,直至估值水平无法维持。

  “此次股市调整之前,趋势投资一直赚钱的好投资方法,调整真正让投资者改变股票永远会向上涨的错误观念。”朱平表示,“投资者需要从正面来看待此次调整,它让市场估值体系从趋势投资回归到理性的价值投资中。”

  在朱平看来,估值体系回归对广大投资者最有利的地方,在于缓解了大小非解禁压力。按股市6000点时计算,今年大小非解禁将会产生3万亿元左右的资金压力。在市场下跌股票变便宜之后,持有小非的股东们可能不愿意卖出,即使小非们卖出股票后,在当前市场投资标的均存在风险,且并不多元化的情况下,这些资金的大部分仍然会回流。

  朱平认为,投资者应该去赚企业盈利增长的钱,而不是“以邻为壑”,赚取其他投资者的钱,更不要为赚股票的钱“心太急”,大家蜂拥而上买股票时,股票价格肯定会贵起来,从而影响长期持有优质企业股票的收益。

  朱平认为,当前中国股市牛市还未结束,现在只是在上半场和下半场之间的不确定时期,相当于汽车从4档速度下降到3档,在这个关键时刻又碰到美国次贷危机。从另一个侧面来说,股市下跌也为今后的投资带来了上涨空间。

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